美國期貨與店頭衍生性商品客戶保證金帳戶法制之研究──兼談我國法規範之走向
2023-09-02 沈祈叡
林黎華
美國期貨保證金採行分離帳戶之作法，係市場保護的核心制度，期貨交易人繳交之保證金係屬客戶所有，期貨商將之繳存至金融機構並採分離存放之作法，當保管機構發生支付不能，得避免遭第三人主張請求，且在雷曼兄弟、明富環球、百利金申請破產事件後，美國主管機關亦對客戶保證金進行制度改革。
美國二○一○年修法規定交換交易採行集中結算，以減少相對人風險，並要求集中結算交換交易之客戶保證金採行法律分離運作混藏模式，禁止期貨結算機構在雙重違約時使用未違約客戶之保證金，以減少客戶風險。我國期貨交易之管理主要參考美國之作法，本文將以比較法之觀點，檢視美國期貨交易客戶保證金帳戶法制架構與管理制度設計，作為本國未來修法之參考。
期貨模式、法律分離運作混藏模式、雙重違約、客戶風險、分離帳戶、綜合帳戶、保證金、集中結算、法定信託、市場違約財務資源防衛機制
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